Создатели алгоритмического стейблкоина FEI привлекли 639 000 ETH ($1,3 млрд на момент написания), а пул в паре с Ethereum стал крупнейшим на Uniswap — $2,55 млрд. Ажиотаж привел к разбалансировке его системы и «бумажным» потерям участников эмиссии на 34%.
Biggest launch in Defi history? @feiprotocol raised $1.2B from its Genesis event, and the $FEI — $TRIBE pool is #1 on Uniswap with $2.6 BILLION in liquidity.
Simultaneously, retail investors got predictably rekt.
Here's how the drama unfolded:
— Jon Wu (@jonwu_) April 4, 2021
Детали случившегося раскрыл пользователь под ником @jonwu_. По его словам, модель стабильной монеты предполагает создание так называемой контролируемой протоколом ценности [Protocol Controlled Value или PCV].
Механизм поддерживает привязку к доллару США 1:1 за счет покупки/продажи предложения FEI. Резерв замораживается и используется в случае длительного отклонения курса до его восстановления.
PCV формируется за счет средств пользователей в момент выпуска FEI без возможности обратной конвертации. Этот механизм отличает проект от аналогов, а его создателей фактически наделяет функциями центробанка.
Для поддержания стабильности курса в FEI также встроены прямые стимулы. В случае падения котировок стейблкоина ниже $1 продавцу грозит штраф, рассчитанный из соотношения [(удаленность цены от $1 в % * 100) ^ 2]. Покупатель получит вознаграждение в виде дополнительных токенов.
Selling $FEI below its $1 peg triggers a burn mechanic that gets exponentially worse the further price is from the peg.
Penalty = (Distance from peg * 100)^2
Right now $FEI is 5.96% off its peg, so the penalty for selling it is a whopping **35%**. pic.twitter.com/AHGqsOGNfk
— Jon Wu (@jonwu_) April 4, 2021
Разработчики предусмотрели токен управления TRIBE в ДАО. Его распределили среди 17 000 участников первичного выпуска FEI в рамках эирдропа, который составил 10% от предполагаемой эмиссии.
Для формирования интереса к стейблкоину и выпуска 100 млн FEI представители проекта задали цену токена в диапазоне от $0,5 до $1,01. После этого для эмиссии FEI на $1 необходимо вложить $1 в ETH плюс 1%.
Спрос на стейблкоин команды, поддержанный венчурными фирмами a16z, Framework Ventures и Coinbase Ventures, в итоге составил $1,2 млрд. Верхняя планка была достигнута в момент, когда объем привлеченных средств преодолел уровень $250 млн. Многие участники были уверены, что они покупают стейблкоин с дисконтом.
Подскочившая до $1,26 цена FEI на момент написания составляет $0,942, согласно CoinGecko. Это предполагает штраф в размере 33,8% для желающих продать стейблкоин, исходя из представленной выше формулы.
Автор поста объяснил ситуацию наличием TRIBE. Помимо эирдропа, у участников была возможность предварительного обмена FEI на токен управления через собственные механизмы проекта. Согласно расчетам, пользователи купили TRIBE на $383 млн.
С начала торгов курс TRIBE упал от $3,18 до $1,92 на момент написания. Некоторые инвесторы обменяли FEI на токен управления, чтобы затем конвертировать в ETH. Перевод FEI в TRIBE не облагается штрафом, поэтому в результате появилась возможность для арбитража. Пользователи могли купить обесценившиеся FEI с бонусом и вывести их через TRIBE без санкций.
The predictably unfortunate problem with handing out free shit is, well, people will want to dump it for something that actually has value — $ETH.
As a result, whales took retail to the fucking woodshed.
Look at this post by @angelomint of a whale who made a cool 650 $ETH: pic.twitter.com/N1DJtTLb9z
— Jon Wu (@jonwu_) April 4, 2021
Позже Uniswap стала направлять заявки на перевод FEI в TRIBE через Ethereum. В результате описанный сценарий потерял смысл, поскольку перевод стал облагаться штрафом вдобавок к комиссиям.
В настоящее время в пуле FEI-ETH Uniswap находятся средства на $2,55 млрд. Держатели FEI фактически могут вывести ликвидность с уплатой штрафа. Предусмотренные протоколом стимулы не вернули цену стейблкоина к отметке $1. Стоимость полученных в результате эирдропа TRIBE относительно невелика и не покрывает потенциальных убытков. Пользователи, которые приобрели токен управления предварительно, столкнулись с дополнительными потерями.
По мнению пользователя @jonwu_, разработчикам следует пересмотреть алгоритм работы стейблкоина, чтобы исправить ситуацию.
Напомним, 12 марта из-за несовершенства системы Auction Keeper в условиях обвала котировок Ethereum злоумышленники вывели из системы MakerDAO свыше $8 млн.
О том, какие уроки преподал DeFi «черный четверг», ForkLog писал в материале.
Подписывайтесь на новости ForkLog в Facebook!
Источник: forklog.com
